国际油价近期跌势难止，会不会再次迎来新一轮下跌？
国际油价近期的下跌，主要受到经济下行背景下，国际原油需求疲软预期的影响；同时美国页岩油产能也成为国际油价的下行压力。但在短期之内，国际油价迅速下跌的概率不大，未来可能将保持50美元／桶附近的低位震荡。
一、影响国际油价的主要因素博弈
石油是现代工业的血脉，因此在期货市场中，其工业品属性非常明显，因此对供需面的影响因素非常敏感。可以说，目前几个最能影响原油价格因素，都是通过供需关系的调节影响到原油市场的。
第一，经济下行带来的需求疲软
今年以来，原油价格除了在opec达成减产协议和伊朗制裁实施的影响下，短期迅速上升过一次，其他时间都在相对低位，受到了较大的下行压力。实际上这都来自于对经济下行的预期的影响。
今年是经济下行周期开始的一年，可以看到全球各主要经济体（包括中国）都面临了较大的经济下行压力，也因此，对原油的需求出现了较为明显的下滑。虽然现在美国经济的数据来看，工业虽然增长缓慢，但还保持了一定的坚韧。但美国这波制造业增长主要来自于页岩气革命带来的助推，对原油价格实在是难以提供支撑。
8月6号，eia在此上调美国原油产量的预期，同时下调了2019年和2020年全球的原油需求预期，这带来上周原油价格的大幅度下跌。好在，还有opec的减产预期支撑，油价才在一定程度上稳定了。
第二，页岩油产能带来的下行压力。
2009年的美国页岩气革命从根本上改变了国际原油价格市场的格局，对石油价格进行了封顶。
页岩油出井价虽然因地区和企业的不同，有所差距，但一般平均在70美元／桶左右，所以我们能看到，近年来的国际石油价格，很难突破70美元。因为油价越接近于70美元，页岩油产能释放的就越多，对价格的压力也就越大。
但是当油价逐渐下降时，由于页岩油成本的劣势，产能逐渐衰减，这样就可以看到油价下跌也会受到一定的阻力。所以当国际油价维持在50-55美元／桶时，传统油气的供给能够与页岩油产能达到相互的平衡，从而是比较稳定的价格区间。
第三，opec减产对油价的影响力今不如昔。
一般在需求疲软带动油价明显下降时，opec组织会考虑通过减产协议来扶植油价，正像今年早些时候看到的那样。
但是今年的情况非常不同，虽然减产协议生效，油价迅速上升，但是在接近70美元的时候突然上涨趋势受阻，并开始下滑。其后减产协议延续，也没能在原油市场掀起更大的波澜。究其原因就是页岩油产能的影响了。
因此，从此以后，可以认为opec对原油价格的控制能力今不如昔，不再有过去左右油价的能力了。虽然opec减产协议能够稳定原油价格不过于低廉，但是也只能在40美元－50美元这个区间发挥作用。
可以说，现在的油价稳定区间，即是以上三个因素相互作用和博弈的结果。
二、短期油价下跌概率不大
第一，经济下行趋势未明显对工业造成伤害。
经济下行的预期对于原油市场显然是较大的利空，但是根据历史经验，我们能够看到，原油价格的剧烈下跌往往是在实体经济出现了明显的滑坡和低点之后出现的。目前虽然经济数据上已经有了经济衰退的征兆，但是真正的下跌还没开始，那么对原油市场的利空，可能非常有限。
上图可以看到，原油价格的剧跌，其实是出现在08年底的，而在次贷危机刚刚爆发之际，原油价格反而创造了历史高点。这是因为金融系统的巨大危机，传导到实体经济的衰退需要时间。而现在，金融系统都还没有出现这么大的问题，所以原油价格下跌还没到时候。
第二，opec减产协议与页岩油产能的变化对油价起到稳定作用。
虽然opec对油价的控制能力今不如昔，但是在50美元以下的区间，由于脱离了页岩油产能释放对油价大力压制的区域，opec对原油的控制能力增加。因此真到了原油大幅度下跌的时候，opec还是有能力保持原油至少维持一定的价格稳定的。
另外，虽然页岩油井有较低成本的井口（大概50美元上下），但绝大多数油井的开采成本都在60-90美元／桶这个区间，这意味着，如果油价下行过大，页岩油产能会迅速的下滑，从而让油价在供应端紧张，阻止油价的继续下跌。
因此可以预计，在短期内，至少经济衰退没有真的到来前，油价将继续在目前的区间保持低位震荡，继续下跌的可能性不大。
三、油价将持续维持低位震荡
在几个因素的持续作用和博弈下，未来半年以内，油价大概率将保持目前的价位区间，并低位震荡。价格变化将取决于以下几个因素：
一是美联储是否开启降息周期。
目前看，美联储即将在9月再次降息，并可能从此开启降息周期。如果降息超过市场预期，则会推升资产价格，并且对经济起到暂时的助益，这样原油价格会有短时间内的上涨。
二是opec是否有新的减产协议。
如果opec推出新的减产协议，原油市场可能复制上一轮价格走势，即在协议达成后迅速上涨，但随即在页岩油产能压制下回归理性。
三是国际紧张局势的影响。
与黄金不同，国际紧张局势对于原油市场的影响是分化的：如果紧张局势影响到了原油主要出产地或运输通道（如霍尔姆兹海峡的封锁），那么油价就大幅度上涨；但如果紧张局势影响到了经济走势（比如英国硬脱欧），可能油价走势就会下行。
四是经济危机是否实际来临。
有激进的预测认为，8月底或者10月，可能出现美股的风险爆发以及经济危机的真实到来，那么可以预见原油市场开启下行，但目前还不能判断经济下行的速度，所以要继续观察 。
综上，原油价格短期内会受到经济下行、页岩油产能和opec减产的三方博弈影响，进一步大幅下跌的可能性不大；未来原油走势大概率将在现有区间内保持低位震荡。
