7月21日，深交所创业板发布公告，将于7月28日召开上市委会议，审议实朴检测技术（上海）股份有限公司（以下简称：实朴检测）首发上市事宜。这家深创投参股的土壤和地下水第三方检测机构能否顺利过会。
实朴检测主营业务为提供检验检测服务，即根据委托方的检测需求，对委托样品进行检测，并向委托方或相关方出具检验检测报告。根据检测对象及内容不同，可划分为环境检测和食品安全检测服务，检测范围包括土壤、水质、气体、固体废物、农食和二噁英等。
2019年，公司获得了知名投资机构深创投及其旗下红土智能共计2000万元的投资，目前两者合计持有实朴检测2.51%股份。
毛利率大幅下降
招股说明书显示，2018年至2020年，实朴检测分别实现营业收入1.78亿元、2.98亿元、3.60亿元，年均复合增长率达42.31%，收入规模增长较快。
公司主营业务突出，主营业务收入占营业收入比例常年在99%以上，其中，环境检测业务中的土壤和地下水检测是公司的业务核心，具体包括场地调查、土壤修复、土壤详查、修复效果评估等。
2016年，国务院印发《土壤污染防治行动计划》，又称“土十条”，明确规定对于重点行业企业用地的收回、转让、变更用途、上市交易等土地流转环节，强制性要求进行土壤场地调查，直接推动了土壤和地下水检测行业的发展。
受此政策影响，实朴检测的核心业务土壤和地下水检测业务中，场地调查和土壤修复是该业务收入的主要项目。不同应用场景土壤和地下水检测业务收入情况如下：
在首轮问询回复中，实朴检测表示，公司环境检测业务增长速度高于同行业可比公司均值，且高于环境监测市场规模增长速度。
2019年及2020年，实朴检测主营业务收入分别同比增长了67.62%及20.40%，对于环境检测业务收入实现逐年大幅增长的原因，实朴检测在招股说明书中解释称，政策的高度支持，城镇化、工业化的深化发展和行业标准化的实施为公司带来了良好的外部环境，而公司较强的公信力及品牌影响力，突出的技术、研发及项目经营优势，优质的客户资源为公司发展提供了内部助力。
但是在高速增长的营收之下，实朴检测的毛利率却没有与之匹配，反而呈现大幅下降的趋势。
2018年至2020年，实朴检测主营业务毛利率分别为62.90%、60.44%和 45.03%，呈逐年快速下降趋势。与同行业可比公司相比，公司核心业务环境检测业务的毛利率变动趋势也存在差异。
对此，公司解释称，一是受土壤和地下水检测领域市场竞争日益激烈，使得土壤和地下水检测参数市场价格有所下降影响；二是受公司在全国各地大力布局检测实验室，而实验室产能逐渐释放需要一定周期，相应地扩张建设期平均单位成本有所上升影响。而同行业可比公司主营的环境检测业务多为传统检测业务，毛利率相对稳定。
值得注意的是，公开资料显示，截至2019年末，全国检验检测机构达到4.4万家，具备CMA、CNAS资质的检验检测机构分别有39789家和11856家。在上述4.4万家检测机构中，从事环境检测的检测机构为7295 家，市场竞争较为分散，行业集中度相对较低。
招股说明书透露，根据国家市场监督管理总局统计，2019年我国环境检验检测行业市场规模为313.58亿元。2019年实朴检测环境检测业务实现营业收入2.97亿元，公司市场占有率仅为0.95%。
在市场较为分散，竞争日趋激烈的情况下，实朴检测持续盈利能力有待考验。
应收账款高企
2018年到2020年，实朴检测应收账款余额分别为7950.85万元、1.77亿元、2.45亿元，占当期营业收入的比例分别为44.74%、59.30%及68.20%。公司应收账款余额伴随营收规模的扩大，保持较高水平。
同期可见，应收账款余额增幅明显高于主营业务收入增幅，致使应收账款余额占全年主营业务收入的比例从44.74%上升至68.20%。
同期，实朴检测1年以上应收账款占比分别7.10%、10.88%、24.90%，呈逐年增长趋势；其中，2020年末1年以上应收账款占比较2019年末明显提高。
与之相应的，实朴检测的应收账款周转率也明显低于同行。
对此，实朴检测解释称，公司主营的环境检测业务，项目主导人主要为政府机构、科研院所等单位，结算付款受年度预算资金拨款影响，公司收入确认和客户回款通常存在一定的时间差，随着公司业务规模的增长，公司应收账款账面余额逐年增长。而应收账款周转率较低因业务特征和结构不同。
本次首发上市，实朴检测计划募资4.02亿元，其中2亿元用于补充流动资金，1.34亿元用于中春路新建实验室项目，0.68亿元用于研发信息中心建设项目。
对于将一半的募资金额用于补充流动资金，实朴检测表示，场地调查和修复项目通常较为复杂、项目实施周期较长，导致公司营运资金需求量较大，加之近年来，随着土壤污染防治法规不断完善，土壤和地下水检测市场需求高速增长，公司业务快速发展，主营业务收入规模不断提高，使得公司存货、应收账款和预付款项呈逐年上升趋势，日常经营现金流需求加大。
监管层也在前期问询中对实朴检测的应收账款情况进行了三连问，直指应收账款余额持续增长对公司生产经营及流动性是否构成重大不利影响。
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